第165章 贪婪指数 (第2/3页)
净流入，反映机构和大资金仍在高位追涨。
◦ 融资盘的狂热：
▪ 融资余额增速与绝对额： 融资余额的同比、环比增速处于历史高位，且绝对额逼近或突破历史峰值，显示杠杆资金全面进场。
▪ 融资买入额占比（Z-Score）： 融资买入金额占市场总成交额的比例持续处于极高水平，表明上涨主要由杠杆资金推动，极为脆弱。
▪ 融资交易活跃度： 融资买入与偿还的比率极高，显示杠杆投资者倾向于不断加仓或滚动操作，风险偏好极度膨胀。
◦ 散户资金进场迹象： 虽然难以直接度量，但可以通过“中单+小单”净流入的持续性、以及新股民开户数（如有周频或月频数据）的激增作为间接观察。
2. 资金流向的极端偏好：
◦ **险板块资金集中度： 资金高度集中于概念炒作、主题投资、高估值成长等**险板块，而低估值、防御性板块被冷落，显示风险偏好达到极致。
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三、 衍生品与相关市场维度（专业玩家的乐观预期）
1. 股指期货升水：
◦ 主要期指基差（Z-Score）： 股指期货主力合约相对现货指数出现持续、较大幅度的升水（正基差），反映期货市场投资者对未来极度乐观，愿意溢价购买远期合约。这在牛市后期尤为常见。赋予高权重。
2. 期权市场看涨情绪：
◦ 看涨/看跌期权成交量/持仓量比率（PCR）： 如果数据可得，极低的PCR（看涨期权交易或持仓远多于看跌期权）反映市场一边倒地看涨。
◦ 期权波动率微笑偏斜： 看涨期权隐含波动率显著高于看跌期权，显示市场愿意为上方潜在收益支付更高溢价。
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四、 舆情、叙事与公众关注度维度（贪婪的舆论温床）
1. 论坛贪婪/狂热关键词指数：
◦ 计算股票论坛中“牛市”、“十倍股”、“涨停”、“发财”、“财富自由”、“All in”、“满仓干”、“龙头”、“宇宙总龙头”等典型贪婪或狂热词汇的出现频率、密度及互动热度（点赞、转发），合成指数并标准化。这是观察散户情绪沸腾的“沸点计”。在顶部区域，此类词汇往往呈现病毒式传播。
2. 媒体乐观情绪与泡沫叙事：
◦ 财经新闻情感分析中，积极、乐观、鼓吹“改革牛”、“技术牛”、“大国牛”等****的报道比例和语气强度Z-Score。媒体在顶部常常扮演“火上浇油”的角色。
◦ 关注是否有“市梦率”、“这次不一样”、“黄金十年”、“卖房炒股”等典型顶部叙事关键词的媒体曝光度。
3. 公众关注度飙升：
◦ “股票开户”、“A股”、“牛市”等关键词的搜索引擎指数达到历史峰值，反映场外资金和新增投资者关注度达到狂热程度。
◦ 社交媒体非财经领域对股市的讨论热度异常升高，出现“全民谈股”的现象（可通过跨领域话题热度对比间接观察）。
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“贪婪指数”的合成与计算：
与“恐惧指数”类似，陆孤影为“贪婪指数”的各个因子设定了权重。价格与交易狂热维度（尤其是涨停效应、高换手）权重最高，因其是贪婪最直接的表现；杠杆维度（融资盘）权重也很高，因为杠杆是贪婪的放大器，也是风险的引爆点；舆情热度是重要的情绪确认和先行指标；衍生品升水反映了专业投资者的乐观程度，前瞻性强。
合成步骤同“恐惧指数”：
1. 因子标准化： 各因子Z-Score处理。
2. 加权求和： 各因子Z-Score乘权重后求和，得到原始“贪婪综合得分”。注意，部分因子（如估值分位数、融资买入占比等）Z-Score高直接代表贪婪，而部分因子（如下跌家数占比）Z-Score低代表贪婪（市场普涨），需取负值处理。
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