第三卷 风云卷 第一百三十八章 撬动历史之轮子 (第3/3页)
年、韩国在1991年的产能扩张顶峰时期，投资率也低于40%）。与此相反，从1997～2004年，中国消费率从59％下降至48.8％（与之对应的是中国的储蓄率上升至51.2％），贡献几乎全部来自于是居民消费率的下降，居民消费率从45.3%下降至36.7％。不仅远低于发达国家居民消费率正常水平（70％左右），甚至发展中国家，像印度，尽管近几年投资上升很快，但是他们的居民消费率还高达55％。
由于2004年初的经济刺激措施，固定资产投资在今年前三季度的gdp增长中贡献率达95%，即7.7%的经济增长中7.3%是由固定资产投资带来的。作为比较，投资对gdp增长的贡献率在今年上半年已经达到88%，比此前十年平均为43%的数据整整翻了一番。
今年以来投资对经济增长的贡献率加速上升意味着，投资占gdp的份额目前已经接近50%的关口。张岩据此推测国内私人消费占gdp的比重在今年三季度降到了35%这个最低限以下。投资和消费占gdp比重出现严重的反向发展趋势说明了一切：出口和出口引致的投资现在已占整个gdp的近80%。
谁都知道，来自zhèng fǔ的投资需求只可以暂时平衡供需关系，但长期来看这必然增加供应能力。居民是最终消费者，当他们的收入在经济中的份额不断下降，需求和供给最终将无法平衡。张岩本来就已经是产能过剩，但这岂不是会在将来造成更严重的产能过剩？但是，去年四季度面对出口的崩跌，经济增长速度骤降，农民工失业急剧增加的状况，zhèng fǔ难道有更好的选择吗？
张岩很难猜想，严重的宏观失衡什么时候会出问题，这样的非均衡趋势往往比张岩预期的坚持更长时间。2004年就有经济学家预测全球失衡已经不可持续，会出大的问题，直到2007年危机才开始出现。但张岩确信，宏观失衡的恶化后，再平衡的历程将变得极为难以管理，而且极其的痛苦。
中国要保持稳定和就业的压力，所以必须保持相对高的增长速度（8％以上）。这一提法现在看来并不确当，它缺省了一个重要前提，就是在既有的zhèng fǔ主导的依赖投资和出口的增长路径和模式下。
这一模式被证明是并不符合中国既有禀赋的比较优势，未能实现资源的最佳配置，因为不吸收就业，是宏观失衡的根源。中国产业呈现出超重化工化和资本密集化方向（中国目前工业化率达43%，远高于其他国家完成工业化时的水平，其中重化工业占整个工业比重不断上升至70%以上），必然使得国民收入的初次分配越来越偏向于zhèng fǔ和资本，劳动报酬和居民储蓄所占份额越来越萎缩。zhèng fǔ和与zhèng fǔ关系紧密的企业拿了越来越多的钱，只能做投资，形成产能，国内形成的购买力又消费不了，就只能卖到国外去，形成顺差。zhèng fǔ主导型经济是投资的经济，而投资的经济最终只能走向出口的经济。所以你看到，高储蓄必然高投资，而高投资反转过来又进一步做高储蓄，周而复始，直至有一天外部需求真的跨了，这个以高投入换就业的游戏就彻底完了。